【二手車評(píng)估技巧】收益現(xiàn)值法評(píng)估流程原理以及計(jì)算方式與公式【詳解】

二手車鑒定評(píng)估之收益現(xiàn)值法

一、收益現(xiàn)值法及其原理

收益現(xiàn)值法是將被評(píng)估的車輛在剩余壽命期內(nèi)預(yù)期收益用適用的折現(xiàn)率折現(xiàn)為評(píng)估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，并以此確定評(píng)估價(jià)格的一種方法。

采用收益現(xiàn)值法對(duì)舊車輛進(jìn)行評(píng)估所確定的價(jià)值，是指為獲得該機(jī)動(dòng)車輛以取得預(yù)期收益的權(quán)利所支付的貨幣總額。

從原理上講，收益現(xiàn)值法是基于這樣的事實(shí)，即人們之所以占有某車輛，主要是考慮這輛車能為自己帶來(lái)一定的收益。如果某車輛的預(yù)期收益小，車輛的價(jià)格就不可能高；反之車輛的價(jià)格肯定就高。投資者投資購(gòu)買車輛時(shí)，一般要進(jìn)行可行性分析，其預(yù)計(jì)的內(nèi)部回報(bào)率只有在超過(guò)評(píng)估時(shí)的折現(xiàn)率時(shí)才肯支付貨幣額來(lái)購(gòu)買車輛。應(yīng)該注意的是，運(yùn)用收益現(xiàn)值法進(jìn)行評(píng)估時(shí)，是以車輛投入使用后連續(xù)獲利為基礎(chǔ)的。在機(jī)動(dòng)車的交易中，人們購(gòu)買的目的往往不是在于車輛本身，而是車輛獲利的能力。因此該方法較適用投資營(yíng)運(yùn)的車輛。

二、收益現(xiàn)值法評(píng)估值的計(jì)算

收益現(xiàn)值法的評(píng)估值的計(jì)算，實(shí)際上就是對(duì)被評(píng)估車輛未來(lái)預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)的過(guò)程。  被評(píng)估車輛的評(píng)估值等于剩余壽命期內(nèi)各期的收益現(xiàn)值之和，其基本計(jì)算公式為

例如：某企業(yè)擬將一輛10座旅行客車轉(zhuǎn)讓，某客戶準(zhǔn)備將該車用作載客營(yíng)運(yùn)。按國(guó)家規(guī)定，該車輛剩余年限為3年，經(jīng)預(yù)測(cè)得出3年內(nèi)各年預(yù)期收益的數(shù)據(jù)見表3－1。

評(píng)估值（21670）=9259+6854+5557

三、收益現(xiàn)值法評(píng)估參數(shù)的確定

1、剩余經(jīng)濟(jì)壽命期的確定

剩余經(jīng)濟(jì)壽命期，是指從評(píng)估基準(zhǔn)日到車輛到達(dá)報(bào)廢的年限。如果剩余經(jīng)濟(jì)壽命期估計(jì)過(guò)長(zhǎng)，就會(huì)高估車輛價(jià)格；反之，則會(huì)低估價(jià)格。因此，必須根據(jù)車輛的實(shí)際狀況對(duì)剩余壽命做出正確的評(píng)定。對(duì)于各類汽車來(lái)說(shuō)，該參數(shù)按《汽車報(bào)廢標(biāo)準(zhǔn)》確定是很方便的。

2、預(yù)期收益額的確定

在收益法實(shí)際運(yùn)用中，收益額的確定是關(guān)鍵。收益額，是指由被評(píng)估對(duì)象在使用過(guò)程中產(chǎn)生的超出其自身價(jià)值的溢余額。對(duì)于收益額的確定應(yīng)把握收益額及其構(gòu)成兩點(diǎn)。

收益額，是指車輛使用帶來(lái)的未來(lái)收益期望值，是通過(guò)預(yù)測(cè)分析獲得的。無(wú)論對(duì)于所有者還是購(gòu)買者，判斷某車輛是否有價(jià)值，首先應(yīng)判斷的問(wèn)題是該車輛是否會(huì)帶來(lái)收益。對(duì)其收益的判斷，不僅要看現(xiàn)在的收益能力，而且更重要的是預(yù)測(cè)未來(lái)的收益能力。

收益額的構(gòu)成，以企業(yè)為例，目前有三種觀點(diǎn)：第一，企業(yè)所得稅后利潤(rùn)；第二，企業(yè)所得稅后利潤(rùn)與提取折舊額之和扣除投資額；第三，利潤(rùn)總額。

針對(duì)舊車的評(píng)估特點(diǎn)與評(píng)估目的，為估算方便，推薦選擇第一種觀點(diǎn)，目的是準(zhǔn)確地反映預(yù)期收益額。為了避免計(jì)算錯(cuò)誤，一般應(yīng)列出車輛在剩余壽命期內(nèi)的現(xiàn)金流量表。

3、折現(xiàn)率的確定

確定折現(xiàn)率，首先應(yīng)該明確折現(xiàn)的內(nèi)涵。折現(xiàn)作為一個(gè)時(shí)間優(yōu)先的概念，認(rèn)為將來(lái)的收益或利益低于現(xiàn)在的同樣收益或利益。且隨著收益時(shí)間向?qū)?lái)推遲的程度而有系統(tǒng)地降低價(jià)值。同時(shí)，折現(xiàn)作為一個(gè)算術(shù)過(guò)程，是把一個(gè)特定比率應(yīng)用于一個(gè)預(yù)期的將來(lái)收益流，從而得出當(dāng)前的價(jià)值。從折現(xiàn)率本身來(lái)說(shuō)，它是一種特定條件下的收益率，說(shuō)明車輛取得該項(xiàng)收益的收益率水平。收益率越高，車輛評(píng)估值越低。因?yàn)樵谑找嬉欢ǖ那闆r下，收益率越高，意味著單位資產(chǎn)增值率高，所有者擁有資產(chǎn)價(jià)值就低。折現(xiàn)率的確定是運(yùn)用收益現(xiàn)值法評(píng)估車輛時(shí)比較棘手的問(wèn)題。折現(xiàn)率必須謹(jǐn)慎確定，折現(xiàn)率的微小差異，會(huì)帶來(lái)評(píng)估值很大的差異。確定折現(xiàn)率，不僅應(yīng)有定性分析，還應(yīng)尋求定量方法。折現(xiàn)率與利率不完全相同，利率是資金的報(bào)酬，折現(xiàn)率是管理的報(bào)酬。利率只表示資產(chǎn)(資金)本身的獲利能力，而與使用條件、占用者和使用用途沒有直接聯(lián)系，折現(xiàn)率則與車輛以及所有者使用效果有關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，折現(xiàn)率應(yīng)包含，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹率。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是指資產(chǎn)在一般條件下的獲利水平，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率則是指冒風(fēng)險(xiǎn)取得報(bào)酬與車輛投資中為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所付代價(jià)的比率。風(fēng)險(xiǎn)收益能夠計(jì)算，而為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所付出的代價(jià)為多少卻不好確定，因此風(fēng)險(xiǎn)收益率不容易計(jì)算出來(lái)，只要求選擇的收益率中包含這一因素即可。

每個(gè)企業(yè)都有具體的資金收益率，因此在利用收益法對(duì)機(jī)動(dòng)車評(píng)估選擇折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)該進(jìn)行本企業(yè)、本行業(yè)歷年收益率指標(biāo)的對(duì)比分析。但是，最后選擇的折現(xiàn)率應(yīng)該起碼不低于國(guó)家債券或銀行存款的利率。

在使用資金收益率指標(biāo)時(shí)，應(yīng)充分考慮年收益率的計(jì)算口徑與資金收益率的口徑是否一致。若不一致，將會(huì)影響評(píng)估值的正確性。

四、收益現(xiàn)值法評(píng)估的程序

調(diào)查、了解營(yíng)運(yùn)車輛的經(jīng)營(yíng)行情和消費(fèi)結(jié)構(gòu)；

充分調(diào)查、了解被評(píng)估車輛的技術(shù)狀況；

確定評(píng)估參數(shù)，即預(yù)測(cè)預(yù)期收益，確定折現(xiàn)率；

將預(yù)期收益折現(xiàn)處理，確定舊車評(píng)估值。

五、收益現(xiàn)值法評(píng)估應(yīng)用舉例

某人擬購(gòu)一輛二手桑塔納轎車用于出租車經(jīng)營(yíng)，經(jīng)調(diào)查得到以下數(shù)據(jù)：車輛1997年4月登記，累計(jì)行駛18.3萬(wàn)公里，目前車況良好，能正常運(yùn)行。如用于出租，全年可出勤300天，每天平均毛收入450元。評(píng)估基準(zhǔn)日是1999年2月。

從車輛登記日起至評(píng)估基準(zhǔn)日止，車輛投入運(yùn)行2年。根據(jù)行駛公里數(shù)和車輛外觀和發(fā)動(dòng)機(jī)等技術(shù)狀況看來(lái)，該車輛原投人出租營(yíng)運(yùn)，還算正常使用、維護(hù)之列。根據(jù)國(guó)家有關(guān)規(guī)定和車輛狀況，車輛剩余經(jīng)濟(jì)壽命為6年。預(yù)期收益額的確定思路是：將一年的毛收入減去車輛使用的各種稅和費(fèi)用，包括駕駛?cè)藛T的勞務(wù)費(fèi)等，以計(jì)算其稅后純利潤(rùn)。根據(jù)目前銀行儲(chǔ)蓄年利率、國(guó)家債券、行業(yè)收益等情況，確定資金預(yù)期收益率為15%，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率5%，具體計(jì)算見表2－2。

表3－2 收益計(jì)算表

假設(shè)每年的純收入相同，則由收益現(xiàn)值法公式求得收益現(xiàn)值，即評(píng)估值為

六、采用收益現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)

采用收益現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)，是與投資決策相結(jié)合，容易被交易雙方接受；能真實(shí)和較準(zhǔn)確地反映車輛本金化的價(jià)格。

采用收益現(xiàn)值法的缺點(diǎn)，是預(yù)期收益額預(yù)測(cè)難度大，受較強(qiáng)的主觀判斷和未來(lái)不可預(yù)見因素的影響。

汽車網(wǎng)?！嚶殬I(yè)資格證考證專家

咨詢電話：400-007-7172 咨詢 Q Q：2892126143